Phân tích tác động của lạm phát đến ngân lưu của dự án

24.09.20201PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT ĐẾN NGÂN LƯU CỦA DỰ ÁN24.09.20202PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT ĐẾN NGÂN LƯU CỦA DỰ ÁNPhần 1: Các định nghĩa về giáPhần 2: Các giá trị được điều chỉnh theo lạm phátPhần 3: Phân tích tác động của lạm phát đến ngân lưu của dự án thông qua các hạng mục khác nhau24.09.20203 Các định nghĩa về giáGIÁ DANH NGHĨA (Nominal price) * Giá danh nghĩa, còn được gọi là giá hiện hành của hàng hoá dịch vụ là các mức giá giao dịch trên thị trường ở mỗi thời điểm. * Giá danh nghĩa thay đổi theo thời gian do hai yếu tố tác động: Một là , do lạm phát và Hai là, do thay đổi trong cung cầu của hàng hoá, dịch vụ đó24.09.20204 Các định nghĩa về giáMẶT BẰNG GIÁ VÀ CHỈ SỐ GIÁ (Price Level and price Index) Mặt bằng giá của một nền kinh tế (PtL) là trung bình có trọng số của một tập hợp có chọn lọc các mức giá danh nghĩa Pt1 , Pt2 , Pt3........ , Ptn24.09.20205 Các định nghĩa về giáMẶT BẰNG GIÁ VÀ CHỈ SỐ GIÁÙ (Price Level and Price Index) Mặt bằng giá (PtL) có thể được tính cho bất kỳ thời gian (t) nào: j: hàng hoá hay dịch vụ riêng lẻ trong nhóm hàng hoá và dịch vụ thị trường.Ptj : giá của hàng hoá hay dịch vụ j tại thời điểm t.αj : tỷ trọng ấn định cho giá của một hàng hoá hay dịch vụ (j); và αj =1.24.09.20206 Các định nghĩa về giáMẶT BẰNG GIÁ VÀ CHỈ SỐ GIÁ (Price Level and Price Index) Chỉ số giá là chuẩn hoá mặt bằng giá để trong thời kỳ gốc chỉ số này bằng 1. Chỉ số giá là so sánh mặt bằng giá giữa hai thời kỳ PtI = PtL / PBL PtL : mặt bằng giá trong thời kỳ (t). PBL : mặt bằng giá ở thời kỳ gốc. 24.09.20207 Các định nghĩa về giá GIÁ THỰC (Real price) Giá thực của một hàng hoá dịch vụ là giá danh nghĩa đã khử với chỉ số lạm phát (chỉ số giá) PtjR = Ptj / PtI PtjR : giá thực của hàng hoá j tại thời điểm t. Ptj : giá danh nghĩa của hàng j trong thời kỳ (t). PtI: chỉ số giá ở thời kỳ (t). 24.09.20208NămGiá danh nghĩa/gallonChỉ số giá hàng tiêu dùng ở Hoa Kỳ (năm gốc 1982 = 100)Giá thực/gallon1986198719881989199019911992199319941995199619971998$0,6370,6770,6800,7680,8990,8110,7870,7530,7290,7610,8430,8310,659113,6117,7122,6128,5135,4141,1145,4149,7153,6157,9162,6166,3168,9$0,5610,5750,5550,5980,6640,5750,54105030,4750,4820,5180,5000,390Source: Consumer Price Index is taken from Bureau of Labor Statistics, and Gasoline Prices are from Annual Energy Review, Department of Energy, 1999.24.09.20209 Các định nghĩa về giá GIÁ CỐ ĐỊNH (Constant price) Ptj = PBj Giá cố định được sử dụng trong thống kê để đo lường sự thay đổi thuần túy về số lượng. Giá cố định không hữu ích trong thẩm định dự án 24.09.202010 Các định nghĩa về giá THAY ĐỔI GIÁ THỰC Phần trăm thay đổi giá thực của một hàng hoá hay dịch vụ có thể được thể hiện :24.09.202011 Các định nghĩa về giá THAY ĐỔI GIÁ THỰC Phần trăm thay đổi giá thực của một hàng hoá hay dịch vụ có thể được thể hiện : THAY ĐỔI GIÁ THỰC Dự đoán sự thay đổi giá thực của các hàng hoá dịch vụ là rất quan trọng trong công tác thẩm định vì nó giúp dụ trù chính xác các dòng ngân lưu vào và ngân lưu ra của dự án. Ví dụ : Hàng hoá có công nghệ thay đổi nhanh Tiền lương thực thường tăng khi nền kinh tế phát triển24.09.202012 Các định nghĩa về giá THAY ĐỔI MẶT BẰNG GIÁ ( LẠM PHÁT) Lạm phát được đo bằng % thay đổi trong mặt bằng giá Lạm phát của một thời kỳ có thể biểu diễn: gPeI = ((PtI - Pt-1I)/ Pt-1I)*100 24.09.202013 Các giá trị được điều chỉnh theo lạm phát DỰ BÁO GIÁ DANH NGHĨA CỦA CÁC YẾU TỐ ĐẦU VÀO VÀ XUẤT LƯỢNG CỦA DỰ ÁN Thực hiện qua hai bước: Một là, dự báo sự thay đổi giá thực do tương quan cung, cầu Hai là, tính đến yếu tố lạm phát để dự báo giá danh nghĩa24.09.202014 Các giá trị được điều chỉnh theo lạm phát DỰ BÁO GIÁ DANH NGHĨA CỦA CÁC YẾU TỐ ĐẦU VÀO VÀ XUẤT LƯỢNG CỦA DỰ ÁN 24.09.202015 : giá danh nghĩa được ước tính của hàng (j) trong năm t + 1 Ptj : giá danh nghĩa của hàng (j) trong năm t gPtjR: sự gia tăng giá thực được ước tính của hàng (j) gPeI : sự gia tăng giả định trong chỉ số mặt bằng giá hay tỉ lệ lạm phát kỳ vọng từ năm t đến năm t+1 Các giá trị được điều chỉnh theo lạm phát24.09.202016 Các giá trị được điều chỉnh theo lạm phát LÃI SUẤT DANH NGHĨA i = r + gPe + r * gPe i : lãi suất danh nghĩa r : lãi suất thực gPe : tỷ lệ lạm phát kỳ vọng24.09.202017 Các giá trị được điều chỉnh theo lạm phát TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI DANH NGHĨA Tỷ giá hối đoái là giá của đồng ngoại tệ được đo bằng nội tệ. EM = ($D/ $F)t 24.09.202018 Các giá trị được điều chỉnh theo lạm phát TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI DANH NGHĨA EMt = ERt * (IDt / IFt ) => ERt = EMt * (IFt / IDt ) IDt = ( 1+ gPDe)t IFt = ( 1+ gPFe)t 24.09.202019 Các giá trị được điều chỉnh theo lạm phát TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI DANH NGHĨA EMt = ERt * (IDt / IFt ) => ERt = EMt * (IFt / IDt ) IDt = ( 1+ gPDe)t IFt = ( 1+ gPFe)t 24.09.202020 Các giá trị được điều chỉnh theo lạm phát gPDe = 6% gPFe = 3%01234 IDt = (1+ gPDe)t 11.061.121.191.26 IFt = (1+ gPFe)t 11.031.061.091.13 IDt / IFt 1.001.031.061.091.12 EM 15.816.2616.7317.2217.72